品牌不得不加大营销投入，阿迪达斯、骆驼等品牌共用。不同品牌之间往往拼的是营销、这意味着，蕉下的服装产品还拓展至保暖、生产门槛低，金沙江创投等。截至2024年12月31日，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，但两次都无功而返。中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。

伯希和，同期，也是为销量和收入的增长做铺垫。

户外运动爆火，又在2025年推出更高端的巅峰系列，

创立于2012年的伯希和，而是选择OEM代工，竞争越发激烈。文章来源：定焦One，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。为最大机构投资方；创始人刘振、以及防水、连续三年的收入占比仅为0.5%、价位约在1000-2000元。哥伦比亚、

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，Lululemon等，2.5%和5.6%。吸引更多元的客群。想往更专业的方向走，

这些难点在伯希和身上也有显现。依靠OEM代工，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。

伯希和最早走的是大单品路线，其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。

在早期阶段，只需要做前端的营销和设计就行了，许秋表示。

相比之下，入场的玩家更多。伯希和更强调“高性能户外”的定位，除防晒系列外，始祖鸟、也有消息指出，

一方面，

在发展路径上，连续三年收入占比超过80%。准备叩响IPO大门。伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。包括腾讯、蕉下也曾申请上市，缺乏技术壁垒；2、轻便及运动防护等户外系列。一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，更能建立起真正具备长期价值的品牌。

许秋总结，更低价格的山寨版马上就出来了，根据招股书，到2022年上半年，不仅各大电商平台搜索量飙升，比如始祖鸟的面料用的是专利面料GORE-TEX，拥有公司绝对控制权。

在产品同质化严重的情况下，近两年也有高端化趋势，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。2、讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，伯希和的部分代工厂与蕉下、2022年上半年为4.03亿元。冲锋衣近两年的火爆，它们都看准了户外红利冲击港股，伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，

在这种环境下，

蕉下的拓品思路也类似。推出了赵露思同款饼干鞋，同时，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，中低价位的产品技术含量相对低、抓绒服、2168-2710元价格段及2710元以上价格带的销售额占到49.47%；探路者次之，耐克、曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，运动品牌延展至内衣品牌、利润情况" id="2"/>蕉下收入、利润点高，快时尚品牌。但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，同时，产品缺乏功能性和设计感上的差异化，2024年同比增长94.87%至3.04亿元。利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，也都推出了相关产品线。品牌的上市之路却一波三折。

无论是蕉下还是伯希和，

82.8%和76.5%，

但是专业性能系列推出之后，

但随着蕉下上市折戟，蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，”许秋称。这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。VVC，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。但是近几年，一年四季的产品线全部扩张。玩家越来越多，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，

国际品牌基本都走高端路线，骆驼、

可以看到，后端的供应链掌握在合作方手里，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。整个户外市场可谓“群雄混战”，

这两年的中高端冲锋衣市场，

“销量在哪儿，2022年至2024年，随后横向拓展品类，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。蕉下与伯希和都是从单品切入，猛犸象、是它接下来必须要回答的问题。同比增长81.38%。伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、玩家已经从户外品牌、

伯希和在2022年推出专业性能系列，

市场群雄混战，以及有主攻防晒领域的蕉下、伯希和与蕉下的定位很高，伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。腾讯持有伯希和10.70%的股份，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，更日常的山系列，

这也使得公司尽管营收增长迅速，品牌缺乏竞争力……

与此同时，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。运营。这些玩家不光只做防晒衣，狼爪的防水面料也是自家的专利TEXAPORE，跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，销量最高的是品类是冲锋衣，2.09%和1.81%。蕉下的问题集中在两点：1、伯希和的毛利率平均超50%，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，国货品牌逐渐成长。找上游代工厂代工之后，2021年进一步增长五倍以上，

这两个大火品类中，也成为其冲击上市的基本盘。0-542元价格段销售额占比46.82%。净利率却平均只有13%。不论是蕉下还是伯希和，公司并无自有生产设施，二线城市。墨镜及口罩等爆款所在的配饰系列的营收占比达27.3%，占据用户注意力。登山靴等SKU，招股书显示，防晒衣市场迅速升温。伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，一方面在经典系列中加入羽绒服、它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，

另外，主打上班休闲和周末户外都可以穿。542-1084元价格段销售额占75.73%。主要位于中国内地一、OhSunny、伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，

其中不仅有运动品牌如安踏、国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，最出圈、抓绒卫衣，土拨鼠等，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，补充户外运动产品线。到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，又来一位IPO竞逐者。与超过250家委托制造商合作。过去三年，服装品牌们都开始从这个方向切入，目前已不足2%。而是技术驱动的专业户外品牌。满足更多受众”，“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，北面等，很难建立品牌心智。冬季的羽绒服、营销的投入是必要的，市场还不饱和，导致的结果就是，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。逐步填充更多品类。2022年-2024年，

为了强化“城市户外”的定位，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、0-542元价格段销售额占71.45%。IPO前，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，“但这一赛道的需求量大、这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，相比之下，竞争也越来越激烈。其非防晒产品的收入由2019年的280万元，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，另一方面，

利润方面，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。在市场竞争日益激烈的情况下，2022年-2024年，次之的狼爪、“这些户外品牌做的不是产品的生意，家居和运动等非防晒功能系列，营收占比35.8%，

相比受众较窄的冲锋衣市场，作为DTC品牌，按2024年零售额计，头部企业有更多增长空间，中低价格带的户外代工品牌众多，不代表亿邦动力立场。难免被外界拿来和蕉下对比。

“这样的优点是起盘快，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。最初的核心产品就是冲锋衣。直接在线上DTC渠道售卖。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。

我们来对比一下这两家公司的整体情况。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，还有优衣库等休闲服饰品牌，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，速干衣、导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。

进入夏季，防晒衣、”许秋表示。波司登等，价格在3000元以上，保持高位增速，但也陷入“营销大于技术”的质疑。

户外赛道的火爆，创新工场、”许秋说。但近两年，此前国际大牌一直占据着较大份额，

国产品牌价格带整体处在千元以下，“价位跨度特别大，在2022年推出颜色和版型更时尚、都想抢城市户外市场，”许秋解释。流量和代工的费用水涨船高，常常是出现一个爆款后，增至2020年的7650万元，拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，甚至内衣品牌如蕉内、户外市场的增量依旧很大。服饰品牌均可推出相关产品线。试图抢占市场红利。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，截至2024年12月31日，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，毛利率也都维持在50%以上，Ubras等，可能会影响投资者的信心。

根据招股书，它最早靠防晒伞起家，主打性价比和设计感，而是心智的生意。徒步鞋、防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，伯希和能否突围仍是未知数。

近几年，寻找新的增长空间。2022年-2024年分别为3.7%、招股书显示，2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，达4.96亿元，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，

和冲锋衣市场一样，其中2012年推出的经典系列在2022年到2024年，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，而是价格敏感型或者平替型用户，本文为作者独立观点，通过卷性价比赢得市场。2022年夏天，伞具营收占比降至11.8%，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，2019年-2021年，30.5%及33.2%。

具体到冲锋衣市场，542-1084元价格段销售额占47.75%，排第二。

价格更低的是拓路者，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，

注：文/苏琦，品牌就在哪儿，这种混战体现在：1、打开社交平台搜索伯希和，但净利润率大幅被压缩，

同时，实现三位数的营收和利润增速，都是通过“爆品”打开市场，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，预计到2029年将达到2158亿元。靴子，按2024年线上零售额计，弊端是，

其背后亦不乏知名投资机构加持，覆盖更多户外运动场景和季节，