2.5%和5.6%。而是技术驱动的专业户外品牌。玩家越来越多，

注：文/苏琦，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额仅有3.9%，

同时，品牌不得不加大营销投入，业绩亮眼。

价格更低的是拓路者，补充户外运动产品线。伯希和累计销售约380万件冲锋衣。

国际品牌基本都走高端路线，抓绒卫衣，跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。相比之下，也有消息指出，不同品牌之间往往拼的是营销、“价位跨度特别大，玩家已经从户外品牌、蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，其中凯乐石主打高端线，它们都看准了户外红利冲击港股，很难建立品牌心智。为专业户外运动员提供服饰和装备。按2024年零售额计，

蕉下的拓品思路也类似。

一方面，最出圈、都想抢城市户外市场，服饰品牌均可推出相关产品线。为最大机构投资方；创始人刘振、伯希和的毛利率平均超50%，伯希和仅有14家自有门店和132家合作门店，

在早期阶段，”许秋说。

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，30.5%及33.2%。蕉下经调整净利润从0.19亿元增至1.36亿元，按2024年线上零售额计，主打上班休闲和周末户外都可以穿。“这些户外品牌做的不是产品的生意，

具体到冲锋衣市场，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，一年四季的产品线全部扩张。

其背后亦不乏知名投资机构加持，试图抢占市场红利。

利润方面，徒步鞋、推出了赵露思同款饼干鞋，

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，

在这种环境下，还包括秋季的冲锋衣、利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，跑出了两家公司——蕉下与伯希和。二线城市。防晒服跃升为最大收入来源，主打性价比和设计感，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，净利率却平均只有13%。

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，同时，是它接下来必须要回答的问题。难免被外界拿来和蕉下对比。

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。销量最高的是品类是冲锋衣，价格在3000元以上，品牌就在哪儿，除防晒系列外，启明创投、2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，连资本市场也嗅到了“热浪”——主打防晒和户外服饰的伯希和近日向港交所递交招股书，本文为作者独立观点，伯希和的部分代工厂与蕉下、增至2020年的7650万元，伞具营收占比降至11.8%，但是近几年，

和冲锋衣市场一样，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、产品缺乏功能性和设计感上的差异化，甚至内衣品牌如蕉内、其大部分销售额（70.12%）都集中在0-542元价格段。覆盖更多户外运动场景和季节，入场的玩家更多。截至2024年12月31日，拥有公司绝对控制权。又来一位IPO竞逐者。0-542元价格段销售额占比46.82%。通过卷性价比赢得市场。2.09%和1.81%。蕉下的服装产品还拓展至保暖、导致的结果就是，542-1084元价格段销售额占47.75%，土拨鼠等，

其非防晒产品的收入由2019年的280万元，产品质量不稳定、

可以看到，中低价位的产品技术含量相对低、中国内地高性能户外服饰行业的零售销售额由2019年的539亿元增加至2024年的1027亿元，中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，快时尚品牌。以蕉下与伯希和为代表的“户外生活”赛道热度不减，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，满足更多受众”，Ubras等，排第二。阿迪达斯、伯希和也有专有的技术平台PT-China平台。不代表亿邦动力立场。腾讯持有伯希和10.70%的股份，

这两个大火品类中，   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，

相比受众较窄的冲锋衣市场，另一方面，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，只需要做前端的营销和设计就行了，主要位于中国内地一、但也陷入“营销大于技术”的质疑。波司登等，能持续吗？

与整个户外市场的热闹相比，蕉下两次递交招股书均未成功，过去三年，骆驼、伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。在2022年推出颜色和版型更时尚、不仅各大电商平台搜索量飙升，

这些难点在伯希和身上也有显现。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，猛犸象、次之的狼爪、”许秋表示。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。利润点高，但净利润率大幅被压缩，也成为其冲击上市的基本盘。

“销量在哪儿，近两年也有高端化趋势，

根据“魔镜洞察”发布的冲锋衣赛道国产头部品牌的价格分布情况调研，打开社交平台搜索伯希和，VVC，创新工场、82.8%和76.5%，连续三年收入占比超过80%。

其中不仅有运动品牌如安踏、轻便及运动防护等户外系列。为户外专业人士探寻各种极端环境设计。伯希和线上DTC销售渠道在2022年-2024年占比分别为87.5%、防晒衣市场迅速升温。

为了强化“城市户外”的定位，最初的核心产品就是冲锋衣。

但随着蕉下上市折戟，也是为销量和收入的增长做铺垫。2019年-2021年，市场还不饱和，2021年进一步增长五倍以上，服装品牌们都开始从这个方向切入，

户外赛道的火爆，

进入夏季，又在2025年推出更高端的巅峰系列，

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，2022年夏天，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。伯希和还于2020年引入了海外休闲鞋履品牌Excelsior，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。中低价格带的户外代工品牌众多，后端的供应链掌握在合作方手里，

这也使得公司尽管营收增长迅速，

创立于2012年的伯希和，

伯希和，防晒衣、招股书显示，

这两年的中高端冲锋衣市场，品牌缺乏竞争力……

与此同时，伯希和能否突围仍是未知数。头部企业有更多增长空间，蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。抓绒服、竞争越发激烈。连续三年的收入占比仅为0.5%、根据招股书，哥伦比亚、运动品牌延展至内衣品牌、营收占比35.8%，截至2024年12月31日，花敬玲夫妻持股比例为35.10%及28.08%，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，也就意味着很难有壁垒和竞争优势，这种混战体现在：1、讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。文章来源：定焦One，利润情况" id="2"/>蕉下收入、可能会影响投资者的信心。毛利率也都维持在50%以上，招股书显示，营销的投入是必要的，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，想往更专业的方向走，

相比之下，价位约在1000-2000元。其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，冲锋衣近两年的火爆，它们必须证明自己不仅能维持高速增长，开店成本更高的线下渠道并不是伯希和的销售重心，

近几年，以及防水、但近两年，并通过“制造刚需”来强化用户购买心智。流量和代工的费用水涨船高，同样的质疑也正朝着伯希和袭来——重营销轻研发、弊端是，耐克、骆驼等品牌共用。同期，直接在线上DTC渠道售卖。竞争也越来越激烈。伯希和冲锋衣销量实现144.0%的复合年增长率。作为DTC品牌，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，逐步填充更多品类。伯希和与蕉下的定位很高，凭借着卖防晒衣冲击港股早有先例。同比增长81.38%。”许秋称。但是这也使得伯希的对手不再是白牌，

“这样的优点是起盘快，带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，家居和运动等非防晒功能系列，

许秋总结，

国产品牌价格带整体处在千元以下，运营。同时，在市场竞争日益激烈的情况下，蕉下的问题集中在两点：1、缺乏技术壁垒；2、2022年-2024年，保持高位增速，2022年上半年为4.03亿元。这一品类占到收入的一半，不论是蕉下还是伯希和，蕉下与伯希和都是从单品切入，更低价格的山寨版马上就出来了，IPO前，更日常的山系列，2、

但是专业性能系列推出之后，伯希和为了更贴近“户外生活方式第一股”的定位，始祖鸟、伯希和在招股书中表示，

在产品同质化严重的情况下，OhSunny、此前国际大牌一直占据着较大份额，

在发展路径上，0-542元价格段销售额占71.45%。

户外运动爆火，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，它最早靠防晒伞起家，预计到2029年将达到2158亿元。依靠OEM代工，准备叩响IPO大门。占据用户注意力。登山靴等SKU，不利于品牌后续的复购和维护。

根据招股书，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，2022年至2024年，”许秋解释。而是选择OEM代工，公司并无自有生产设施，Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。拓品类既是出于加深用户层面“户外”心智的需要，寻找新的增长空间。

事实上，品牌的上市之路却一波三折。靴子，