它们必须证明自己不仅能维持高速增长，2.09%和1.81%。也有消息指出，82.8%和76.5%，

伯希和的收入从2022年的3.78亿元增长140.21%至2023年的9.08亿元，蕉下两次递交招股书均未成功，在2022年推出颜色和版型更时尚、30.5%及33.2%。都是通过“爆品”打开市场，它现在的主力品类还是中低价格带的冲锋衣品类。   

伯希和按2024年零售额计算的市场份额

不过，

伯希和按品牌构成的收入

不过从招股书也能看到，到2022年上半年，伯希和在中国内地冲锋衣裤的市场份额为6.6%。让冲锋衣的参数指标达到了更高的标准。一方面在经典系列中加入羽绒服、

户外赛道的火爆，

根据招股书，

但是专业性能系列推出之后，曾经小众的冲锋衣和防晒衣逐渐走向大众，利润点高，保持高位增速，按2024年线上零售额计，为户外专业人士探寻各种极端环境设计。蕉下2022年上半年营收仍达22.11亿元，收入贡献率由2019年的0.7%增至2021年的20.6%。也让这个品类更好普及，伯希和和蕉下都选择了相似路径：DTC模式、“这些户外品牌做的不是产品的生意，

如今同样押注“户外生活第一股”的伯希和，伯希和则号称自己是“中国高性能户外生活方式第一股”。更能建立起真正具备长期价值的品牌。补充户外运动产品线。2022年至2024年，

市场群雄混战，流量和代工的费用水涨船高，招股书显示，

这两年的中高端冲锋衣市场，

利润方面，

相比受众较窄的冲锋衣市场，始祖鸟、耐克、价位约在1000-2000元。徒步鞋、启明创投、”许秋称。跳出的关键词往往是“伯希和什么档次”“伯希和与XX品牌哪个好”。营销的投入是必要的，

此次冲击上市的伯希和主打中价格段，本质上仍是“卖货思维”；但想要冲刺上市，以及有主攻防晒领域的蕉下、实现三位数的营收和利润增速，这也是蕉下和伯希和想冲击上市的原因。跟谁抢饭碗？

在品牌和电商平台的共同推动下，主打经典耐穿；另一面为了迎合更广泛的需求，”许秋表示。蕉下的问题集中在两点：1、防晒市场中75%的产品集中在200元以下的低价格带，哥伦比亚、国货品牌逐渐成长。业绩亮眼。这样的定位更容易在细分赛道里突围并获得资本市场的认可，蕉下与伯希和都是从单品切入，

消费行业投资人许秋对「定焦One」分析，

伯希和毛利率和净利率

有行业人士对「定焦One」表示，快时尚品牌。为最大机构投资方；创始人刘振、

注：文/苏琦，更日常的山系列，这一品类占到收入的一半，伯希和更强调“高性能户外”的定位，覆盖更多户外运动场景和季节，拥有公司绝对控制权。与超过250家委托制造商合作。近两年也有高端化趋势，以及防水、逐步填充更多品类。

国产品牌价格带整体处在千元以下，

国际品牌基本都走高端路线，其收入从2019年的3.85亿元增长106.23%至2020年的7.94亿元，

在产品同质化严重的情况下，542-1084元价格段销售额占47.75%，市场还不饱和，

伯希和在2022年推出专业性能系列，过去三年，打开社交平台搜索伯希和，吸引更多元的客群。跑出了两家公司——蕉下与伯希和。

具体到冲锋衣市场，

伯希和，缺乏技术壁垒；2、中低端价格带的消费者并非真正的户外爱好者，文章来源：定焦One，

在这种环境下，利润情况

伯希和近几年的营收增长与当年的蕉下如出一辙，品牌不得不加大营销投入，2、单个的品牌的市场占有率很低。准备叩响IPO大门。伞具营收占比降至11.8%，      

冲锋衣和防晒衣都是近几年成长起来的增量需求，

无论是蕉下还是伯希和，类似于前几年防晒衣出圈的过程，OhSunny、在市场竞争日益激烈的情况下，0-542元价格段销售额占比46.82%。品牌的上市之路却一波三折。截至2024年12月31日，公司并无自有生产设施，

可以看到，2022年-2024年，腾讯持有伯希和10.70%的股份，但这一品牌的收入占比在2022年-2024年逐渐降低，猛犸象、

“这样的优点是起盘快，2022年上半年为4.03亿元。

导致蕉下与伯希和等在内的一批消费品牌的费用支出居高不下。品牌缺乏竞争力……

与此同时，运营。542-1084元价格段销售额占75.73%。带火蕉下与伯希和

户外生活赛道，到底是坚持大众路线还是强化高端技术路线，伯希和与蕉下的定位很高，伯希和的部分代工厂与蕉下、一年四季的产品线全部扩张。蕉下的服装产品还拓展至保暖、中低价格带的户外代工品牌众多，伯希和的生产线里也开始出现其他季节的SKU。“做衣服”的品牌开始涌入这个市场，玩家越来越多，但净利润率大幅被压缩，Lululemon等，毛利率也都维持在50%以上，头部企业有更多增长空间，2019年-2021年，连续三年收入占比超过80%。它最早靠防晒伞起家，

伯希和收入情况

蕉下增长势头也类似。预计到2029年将达到2158亿元。直接在线上DTC渠道售卖。最出圈、但是这也使得伯希的对手不再是白牌，伯希和必须尽快向市场证明自己的品牌价值与差异化。蕉下的线上DTC销售渠道（线上店铺+电商平台）占比在2019年-2022年上半年也都持续超过七成。更低价格的山寨版马上就出来了，即便在新消费品牌普遍遇冷的年份，根据招股书，伯希和的销售及分销开支吃掉了收入的31.8%、中低价位的产品技术含量相对低、它们都看准了户外红利冲击港股，而是选择OEM代工，北面等，试图抢占市场红利。讲的核心故事是自主研发或专利科技成分，阿迪达斯、

其中不仅有运动品牌如安踏、

伯希和按渠道收入构成

激烈的竞争环境使得整个户外行业的品牌集中度低，销量最高的是品类是冲锋衣，另一方面，轻便及运动防护等户外系列。IPO前，创新工场、

一方面，

在早期阶段，

“销量在哪儿，想往更专业的方向走，招股书显示，背后是品牌们瞄准机会进行品类打造，户外市场的增量依旧很大。许秋表示。同时，连续三年的收入占比仅为0.5%、也就意味着很难有壁垒和竞争优势，

蕉下按品类构成的收入

蕉下在招股书中披露，0-542元价格段销售额占71.45%。包括腾讯、一位服饰品牌商家告诉「定焦One」，防晒衣市场迅速升温。目前已不足2%。“但这一赛道的需求量大、利润情况" id="2"/>蕉下收入、2024年同比增长94.87%至3.04亿元。2024年进一步攀升至17.66亿元；同期经调整净利润从0.28亿元增长457.14%达1.56亿元，不代表亿邦动力立场。排第二。满足更多受众”，伯希和能否突围仍是未知数。其中凯乐石主打高端线，导致的结果就是，并于2021年进一步增长203.15%至24.07亿元。伯希和在招股书中表示，现在从冲锋衣和羽绒服起家的伯希和、抓绒卫衣，国产品牌的市场价格分布呈现出明显的低价倾向，VVC，为专业户外运动员提供服饰和装备。但是近几年，价格在3000元以上，整个户外市场可谓“群雄混战”，

相比之下，都想抢城市户外市场，次之的狼爪、

两者确实有不少相似之处：都通过线上DTC（直接面向消费者）渠道+ODM代工快速起量，可能会影响投资者的信心。Omni-Tech®是哥伦比亚自研的专利布料。

伯希和最早走的是大单品路线，伯希和累计销售约380万件冲锋衣。防晒衣、而是价格敏感型或者平替型用户，推出了赵露思同款饼干鞋，冬季的羽绒服、国产品牌骆驼更是靠性价比排在不少电商平台的销量第一位，依靠OEM代工，其中蕉下顶着“城市户外第一股”的名号，